证监会证监会表示，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改，发布了《发行监管问答-关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，规范上市公司再融资。

　　目前资本市场上再融资行为暴露出一些问题，急需调整：

 

　　一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司脱离公司主业频繁融资；有些公司炒概念；有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途或者资金脱实向虚。

　　二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。非公开发行品种主要面向有风险识别和有投资能力的特定投资者，但是有些投资者过分关注价差。

　　三是再融资品种失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢。非公开发行由于发行环境宽松，发行失败小，逐渐成为上市公司再融资的首选品种，公发品种逐渐减少。

 

　　《监管问答》明确的主要内容包括三方面：

      一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

      二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资的，不受此期限限制。

     三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

　　监会此次完善规则、规范上市公司再融资行为，将采取疏堵结合的方式。

　  证监会调整了再融资的规则。现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资。修改将堵住套利漏洞，采取新老划断。